经济意识,清晰的分析

经济意识,清晰的分析

Eric Ng最近发表的“经济意识”于4月12日正式启动。 在那次会议上,独立顾问兼前经济发展部长Sushil Khushiram对其内容进行了审查。 他将在明天的最后一部分与读者分享。

经济意识,清晰的分析(第一部分)

中小企业

第一部分涉及实体经济问题,而Eric Ng则采取了民粹主义信念,这些信念往往会导致错误的宏观经济政策。 他首先质疑国家支持中小企业的有效性,称其为“国家赞助的企业家精神”。 促进中小企业往往是增加就业和增长的灵丹妙药。 但是,与经济民主化一样,中小企业可以变成一个单纯的口号。

尽管DBM几十年来一直支持着重要的不良贷款(NPLs),但中小企业并没有真正取得成功。 我们没有从两家合作银行MCCB 1和2以及已故邮局储蓄银行和第一城市银行过去的失败中汲取教训。

正如Eric Ng所说: “企业家精神不是金融问题,而是机遇问题。” 我想补充一点,真正的中小企业战略必须更加注重生产力和出口导向,以创造生产性就业并提高国家的长期增长潜力。 对中小企业的优惠贷款不一定是合理的方法。

赤字贸易

Eric Ng然后谴责“ 现代重商主义者 ”提出的关于对外贸易逆差规模的危言耸听的担忧。 国内制造商希望通过征收进口关税和关税来将消费从进口转移到当地产品,而出口商则将大量赤字贸易视为非竞争性汇率的证据,并敦促卢比贬值。

外部经常账户赤字不能孤立地进行。 这与资本账户盈余相反,这基本上反映了国内储蓄较低,因此依赖外国资本。 较低的经常账户赤字将不可避免地与减少外国资本流动以为投资支出和增长提供资金相关联。 我们不能吃蛋糕也吃。

对不可持续的经常账户赤字的有效回应是通过增加私人储蓄和减少政府赤字来提高国内储蓄率。 低实际利率不鼓励储蓄。

房地产投资

我们对房地产活动的投资集中是一个有争议的话题。 Eric Ng对房地产行业的不良投资持暗淡态度,导致住宅和商业空间供过于求,而房地产价格仍超出大多数毛里求斯人的购买力。 银行面临大量不良商业房产贷款。 这种“将稀缺资源从生产性项目转移到非生产性项目 ”已被廉价和宽松的资金所怂恿。 埃里克建议允许住房和房地产市场调整,而不是低利率政策支持。

应该指出的是,向外国投资开放房地产以创造经济价值从未受到争议,包括酒店和住宿相关的旅游,教育机构和校园,医疗设施,商业全球和其他金融活动。

但是,房地产开发战略应该更好地适应目标行业的外国投资,以及外籍人才和专业知识。 政策应该激励扩大工业基础的投资,并帮助生产者进入国外市场并获得新的技能和技术。

不平等和税收Eric Ng淡化了经济不平等日益加剧的问题,认为“收入不平等是财富创造过程的一个基本特征”。 他对2012年绝对贫困人口下降到6.9%的人口感到安慰,同时指出基尼系数指数所衡量的相对贫困和不平等在2007年至2012年间均有所上升。

他并不认为累进税和其他再分配政策适合解决不平等问题,而是倾向于为最需要帮助的人提供有针对性的收入支持。 但是,他对解决不平等的税收政策无关的立场必须有一些怀疑态度。

即使新加坡税率低但累进税率正在提高其最高边际税率,以及前5%的税率,以资助医疗保健支出的大幅增加,并为退休人员和低收入工人提供额外支持。 昂贵的生活成本,不断上涨的房价以及对不平等恶化的担忧正在推动这些税收变化。

埃里克·吴(Eric Ng)对平税征税提出了令人震惊的请求,可能是因为他经常批评他的介绍导致毛里求斯的不平等现象扩大。 埃里克声称,由于单一税是一种比例税,因此它也是公正的。 这种税收概念极具争议性。

他认为低税率,一定税率和便利税制有利于经济增长的论点更为合理。 他并不排除提高税率或提高边际税率来为更高的资本支出和刺激增长提供资金。

不平等与增长之间的关系是一个复杂的关系。 更重要的是,寻租时产生的不平等,当财富购买政府控制权并影响狭隘和自私的政策时。 这是2015年诺贝尔经济学奖获得者安格斯·迪顿(Angus Deaton)在去年12月接受英国“金融时报”采访时表达的观点

经济意识,清晰的分析(第二部分)

公共治理

谈到关于政治选择或公共治理惯例的第二部分,Eric Ng再次抨击民粹主义公理,以及政治对公共治理的邪恶影响。

他列举了许多纳税人在公共利益项目上的资金破损的例子,例如臭名昭​​着的遗产城项目,以及拆除BAI集团。 纳税人将承担因审理若干对政府的赔偿要求而可能产生的重大负债。

埃里克·吴的处方是加强对公职人员自由裁量权的宪法检查,尤其是通过赋予当选代表控制恐怖主义的法定权力。 我们同意公职人员应该对不好的决定负责,但这些往往是在部长的要求下采取的。

特别议会委员会,例如更有权力的公共账户委员会,可以召集公职人员解释其决定,确实可以更好地监督决策公众。 虽然毛里求斯被认为具有合法的权力分立,但该法案传统上一直适用于行政部门。 一个更有力和更自信的立法机构可以很好地加强毛里求斯的民主。

Eric Ng对Metro Express项目进行了批判性研究,他认为这项项目是出于政治考虑而非经济考虑。 他承认潜在的好处,但担心缺乏详细的评估,以及这项巨额投资的财政影响。

Eric Ng希望废除与普遍抵制私有化相关的所有废话,这种抵制是出于对失业和福利国家受到侵蚀的担忧。 我们的公用事业大多管理不善,对经济构成负担。 他们是亏损,鼓励浪费,促进猪肉桶和白象消费,人员过多,提供差的客户服务。 这是一个严厉但有效的起诉书。

如果由私营运营商妥善管理,这些公用事业甚至可以产生盈余,以加强税收收入并巩固福利国家。 我必须补充一点,即使国家机构能够证明其表现如新加坡,毛里求斯也严重缺乏高标准的治理要求。

Eric Ng认为,由于政治干预严重,国有企业董事会不能独立运作甚至失灵。 行政长官与主席之间的权力分立在改善治理方面是无效的,因此他更倾向于选择执行主席作为单一的权力中心。

Eric Ng对两位中央银行行长的风格和实质的比较表现进行了客观评价,并提出了一些支持中央银行制度独立性和有效性的处方。

利率政策

第三部分题为健全货币,涉及货币,利率和汇率政策的作用。 在我看来,这一部分构成了真正的力量之旅,反映了作者的根深蒂固的长期信念,即追求宽松的货币政策,降低利率和卢比疲软并不具有经济意义。

由于缺乏独立性来推动宽松的货币环境,创造了太多的资金,并降低了利率,他对BOM进行了错误。 在流动性过剩银行的情况下,关键回购利率(KRR)作为政策信号的有效性受到削弱。 中央银行未能通过逆回购操作消除所有这些盈余流动性,并为货币政策的实施恢复适当的条件。

货币政策的双重目标是确保价格稳定和平衡增长。 埃里克提醒我们,通货膨胀是一种货币现象。 虽然目前CPI增长受到抑制,但对货币政策最重要的是预期当前的通货膨胀,以及货币扩张速度超过名义GDP。

他认为松散的货币政策可以促进经济增长是一个神话。 尽管KRR多次下调,但几年来实际投资一直在下降。 低成本投资,特别是在建筑和房地产领域,受到快速信贷扩张的鼓舞,在2005年至2012年间以两位数的速度增长。同样,银行的不良贷款也大幅增加。

汇率

虽然降低利率的官方原因是刺激投资和整体增长,但埃里克认为,更强烈的动机是通过人为地贬值卢比以提高外部竞争力来支撑出口部门。 对他来说,这相当于货币操纵,他补充说“相信货币操纵会刺激出口驱动的经济增长是一个贬值的想法。”

每当BOM购买外币以换取卢比,减少货币供应量或降低利率时,卢比将倾向于贬值。 2016年,物料清单在三个方面非常活跃,特别是在英国退欧后加强卢旺达对英镑的加强。 毛里求斯汇率指数显示2015年贬值约9%,2016年仅略微升值。

Eric Ng一直反对他所谓的“几十年来一直贬值的阴险政策”,并且凭借令人信服的论据,针对全球需求对我们的商品,特别是我们的服务的价格反应不佳,反对卢比疲软的情况。 。

他一直是一个相当孤独的人物,赞同以前的稳定卢比的物业单位政策,以及坚持企业和政府为卢比贬值而进行的无情运动。 国际货币基金组织也认为卢比只是被适度高估,并强调需要提高生产率的结构改革以促进经济发展。

我们都意识到解决经济僵化,提高生产力所需的根本性改革的紧迫性,特别是在公共部门,鼓励储蓄和扩大国家的生产基础,特别是通过扩大到国外市场和获取新技术。 从长远来看,这是竞争优势的真正来源,而不是卢比贬值。

普遍的共识是,汇率政策在短期内可以发挥作用,以应对巨大而意外的外部冲击。 但是,必须承认,BOM多年来一直稳定的卢比政策促使出口部门,特别是旅游部门,进行必要的成本结构和生产力改进。

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